【PERSTIM马镀锡工业 5436】- 少了67%的派息还跟股东要钱？

业务分析

Perstim成立于1979年，并在1982年开始商业化生产。公司的业务是生产镀锡，一般用于锡罐，罐头食品，厨房用具，玩具等。

公司的业务分布于马来西亚的Pasir Gudang Industrial Estate Johor，越南的Malaysia and Vietnam Singapore Industrial Park (VSIP)和菲律宾的Light Industrial Science Park IV。马来西亚厂房的最高产量达200,000 MT per annum，越南的最高产量达 120,000 MT per annum。

菲律宾的业务将会是Perstim未来业绩的第三项收入来源。菲律宾的子公司成立于2018年。凭借在菲律宾的立足点，Perstim将成为东南亚地区最大的马口铁和无锡钢供应商。

Perstim减少股息和发附加股的目的就是为了集资拓展菲律宾的业务。

虽然说Perstim每个季度都实现了盈利，但是数额并不稳定。这主要的原因是受到产品售价的影响。公司在年报中也表示韩国和中国的竞争者的竞争影响了销量和赚幅。有必要时，公司会申请关税保护。

公司的股价从2017年中下跌至今已经盘整了接近四年的时间。PE为11.53，股息达2.35%。原本股息率是6%左右的，公司在2020财政年只派息10sen，相信是用作于菲律宾厂房的资本开销了。公司也以“每5股母股，可认购1股附加股，而每2股附加股，可获1股红股”的方式集资RM60m 。

菲律宾新厂房的资本开销预计达2亿7880万令吉，除了发附加股，该公司也将通过内部融资和贷款来满足。菲律宾人口超过1亿，而当地没有相关产品的企业，且对镀锡板与非镀锡钢板的每年需求量，分别高达17万吨和5万吨，全进口自国外市场。公司预计在2021年6月菲律宾厂房将可以投入生产。

Perstim2021财政年3个季度的盈利已经达到了39.4m，如果朝着这个势头，将会很有可能接近甚至超过2017年的总盈利。公司过去的表现虽然盈利但是缺乏了“增长性”。公司的股价能不能回升还是要依赖菲律宾的扩充。菲律宾capex减少后，我相信Perstim很快就会恢复派发高额股息了。而如果菲律宾厂房还产生显著的盈利贡献的话，Perstim的股价很大可能会一飞冲天。

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