绿金的未来——PWORTH

石油和棕油一直以来被冠有黑金和红金的美誉，而以绿金作为马来西亚森林资源的比喻是最恰当不过的了。话说至此，马来西亚可说是最被上天眷顾的国家，希望大自然所馈赠予我们的礼物能被妥善利用，为世界创造出更大的价值。

说到Pworth不得不提的就是购买FMU5和RHB的报导。



购买FMU5——Pworth以260m的价钱在沙巴买入Forest Management Unit(FMU5)。FMU5可供Pworth开采至2097年。该区域都是属于成熟的原木林，其面积之广和价值之大不知吸引了多少投资者的目光。

RHB的报导——RHB Bank的founder Tan Sri Abdul Rashid Hussain 在2017年就收有了大量的Pworth股份，新闻。在2017年3月，RHB Retail Research 也附和的发表了一篇Priceworth International - A Landbank Of Opportunity。其中最引人注目的一个段落就是Pworth能在2018财政年达到112m的盈利。

这是我看过投行给过最离谱的profit forecast，没有之一。以去年Pworth的盈利作为对比，他狠狠的在Profit后边加上了俩个0。。。

这只是其中的小插曲，主要是要让大家明白2017和2018年Pworth的股价为何飙涨。

2018年7月，Pworth发出了附加股，1股可用RM0.05的价格购买2股并送出1股的红股。
假设你以RM0.23的价格买入1000股，并认购全数附加股，你将会有4000股pworth，平均价为RM0.0825。

若期间没售出并保留至今，可说是凄凄惨惨戚戚。。。。

转折点——希望联盟上任后，可说是新官上任三把火，一把烧了官联股，一把烧了建筑领域，最后一把绝对是狠狠的砸在了pworth的头上。首先Pworth被有关当局勒令必须暂停开发FMU5，再来原木加工厂也无法营业，最后原木出口也被禁止。可说是最坏的都已发生，幸运的是调查至今并没有发现任何违法行为，最近Sandakan的plywood mill可继续营业，并归还了11,000 cubic metres 的logs。

Pworth想要彻底摆脱颓势还是必须等到FMU5的禁令松绑，否则一切皆是空谈。

风险——满天星。不确定因素太多了，一切扯上政治的股票都有这个缺点。如果FMU5获得继续政府批准继续开采，Pworth必须有能力加工木材以出口至外国，以目前局势来看，政府有意禁止原木出口，以确保本地家具业有足够的原料生产家具。

优势——依旧未发现不法勾当，且Sandakan plywood mill已获继续营业的通令。如果获得政府的批准，FMU5能够持续供应Pworth原木之下，Pworth的估值打底都可达到RM0.1，毕竟现在Market Capital只有区区的225m，甚至还未达到FMU5的价值。

此股适合拥有胆识的投资者，这是个典型的高风险，高回酬的股票。不带任何感情色彩的分析之下，这间公司可说是真正处于清盘和开番的节骨眼上了。


纯功课分享。买卖致富靠自己，跟风炒作不可取。

垄断优势——PTRANS

PTRANS全名为Perak Transit Berhad。顾名思义，公司是集中于霹雳的公共运输服务公司。业务主要是经营巴士总站，提供公共巴士服务和经营油站。

Petrol station operations segment在2018财政年的revenue贡献达到了38.81m，对比去年的35.85m增长了2.96m，主要是 increase in sales volume。

 

Bus operations segment的revenue贡献则从去年的30.38m稍微下跌到了2018财政年的29.53m。

PTRANS未来数季的盈利增长主要来源将会来自于integrated public transportation terminal operations segment。PTRANS会商讨并提高 Terminal Amanjaya广告租聘价格。再来，Terminal Kampar将会在今年3月启用且面积是Terminal Amanjaya的8倍，设施包含了综合商场，电影院，保龄球场，酒店的多功能巴士总站。

 Kampar的拉曼大学在校学生人数达30,000，周边地区人口达100,000人，相信可以为总站带来可观的人流量。可出租面积达41万平方尺，出租价格介于RM5-RM12每平方尺。

保守估计每平方公尺出租价格为RM7加上70%的出租率，每一个季度可贡献6m的revenue。

风险—PTRANS的债务逐年攀升，已从去年的170m增长至今的205m。去年共private placement了125.5m张股票，对于eps会稍有影响。隐患还包括了折旧。

优势—垄断性的业务，盈利获得保障。新总站开始运营，盈利贡献大部分靠出租店面和广告位，类似于reits，profit margin高。新财政年达到40m net profit不是难事。

这类型的公司业绩不会像科技公司的盈利那样爆炸型增长，同时盈利也会比较平稳，适合稳健且有耐心的投资者持有。

纯功课分享。买卖致富靠自己，跟风炒作不可取。

迷你翻身战——ECOHLDS

Ecohlds是一间非常微型的建筑公司，前身是M-mode。Ecohlds以往的盈利贡献来自于Contents & Value Added Service，但近期也在积极转型中，将业务中心转移至建筑行业。更多内容可参考Morgan Lim的分享。

19Q2中，现金高达24.813m，每股约为RM0.15，对比0.27的股价来说，比例实在高的离谱。但是哪怕是在高的现金在手，未来没有盈利，耗光也是迟早的事情。特别是在建筑业如此低迷的情况下更需要仔细研究。

2017年5月，Ecohlds与Rexallent Construction Sdn Bhd合作发展一项建筑工程，总合约价值180m，Ecohlds获得90m的revenue。预料它在2018年12月31日全面完成，所以基本上已经不会在下个季度做出贡献。

2017年11月，Ecohlds获得6.64m的合约。为2018年财政年做出贡献，相信合约已结束。

2018年6月，Ecohlds获得260m的合约。预计2021年5月完工。粗略计算每季度可贡献21m的revenue直至2021年。

2019年1月，Ecohlds获得202m的合约。预计2021年7月竣工。粗略计算每季度可贡献20m的revenue直至2021年。

19Q2中，Contents & Value Added Services为公司贡献了1m的net profit。在撇去Contents & Value Added Services贡献的revenue之下，未来Ecohlds单靠construction一个季度的贡献就可达到41m。保守估计net profit margin为5%，一年的盈利可达8.2m。

风险——公司现有工程能顺利发展且拥有在未来接获新工程的能力，毕竟公司规模不大。还有就是Contents & Value Added Services也许会造成impairment loss或亏损。

优势——股价为0.27，却有高达0.15的现金。在不计算会不会获得新合约的前提下，单单手上合约就可以使公司忙碌至2021年。

纯功课分享。买卖致富靠自己，跟风炒作不可取。

人生第一支股——AIRASIA

开了股票户口后，我便迫切学习到更多的知识。机缘巧合之下，我无意中看见了夜月空间。他所提出的观点都让我非常敬佩和仰慕。当时，我也有幸报名了他和investalk合办的年报课程让我受益非浅。而在课程中夜月也提起了他对于Airasia的意见。

在那个时期，油价处于非常低点，但Airasia依旧处于班机失事的阴影中。众所周知，航空业最大的成本就是来自于燃油。身为股市新手的我脑瓜子一热就以1.86的价格买进了Airasia。

随着时间，我也渐渐的了解更多的知识，深入研究后才发现Airasia是马来西亚罕有的国际企业，其品牌价值也不容小觑。航空领域一直都是竞争非常激烈的行业，在许多航空公司削减航班数和公司规模的同时，Airasia却有能力不断扩大机队且乘客量逐年破新高。

好景不长，Airasia最终还是杠上了他的硬伤——油价。燃油成本不可避免的侵蚀了他的利润。这是无法改变的事实，就像查理芒格所说的“宏观是我们必须接受的，微观才是我们可以有所作为的”。

在判断Airasia的前景时，我认为最突出的就是“亚航模式”。可以看见的就是Airasia一改航空业重资产的印象，频频脱售公司非核心业务。最直接的影响就是，2018年第四季的财报中可看出，对比去年Aircraft Operating Lease Expense从191m增加到了413m。但这也为股东在2018年带来了40仙的特别股息，且公司债务压力得到了很大的缓解。



再来，Airasia希望通过他庞大的顾客群产生一个生态圈，在配合科技浪潮之下Tony也开始成立了许多新业务。目前，可以看到的是这些业务的贡献微乎其微。Tony本身也不止一次强调这些业务将会成为“独角兽”，并强调未来的亚航会成为一间“科技公司”。

总结———我认为油价的起伏是对于整个航空业都有影响的，当燃油价上升至整个航空业都负荷不了时，这个领域将会自行调整(我相信搭飞机对于人类来说是刚需）。重点在于投资者必须了解亚航对比其他航空公司的竞争优势是什么，因为内部的运作方式才是真正影响Airasia未来的主要因素。

投资是一门艺术，每个人心里的预期估值都不一样。在成本不断提升的资料逐渐明朗化，而未来前景没有一个大致的指标下，我在今年头选择了暂时离场观望。

原谅我没法和Airasia共患难，但只要价值再次浮现我定会再次投入他的怀抱。

关于我

从小我总是被家人要求养成看报纸的习惯。一开始，我感到十分不耐烦，总是翻开星洲日报看了当日趣闻就草草了事的把报纸丢在一旁。

初上中学后，我慢慢注意到一份满是数字和图表的一份报纸。在好奇心的驱使下，我一直向父亲追问关于这份报纸的内容。这也是我与金融理财知识的邂逅。

高中时，我了解到投资股票可以成为我以后谋生的一个出路。2015年年头，我曾向家人要求开设股票户口。当时的我怀着满腹热血且高傲自大的态度向家人诉说我的“伟大梦想”。

毫无意外的，我被父母狠狠的痛批了一顿，并无时无刻遭到长时间的“劝导”。其中，最让我印象深刻的一句话是“做人要脚踏实地，别总是想些有的没的”。

在这件事后的一年，我也时不时对家人提起我对股市的看法，慢慢的父亲开始相信这真的是我所热爱的，并开始愿意向我谈起有关股票的知识。

2015年11月，我从父亲手中得到了一本印着一位老先生的书籍。这本书对马来西亚投资者影响深远，毋庸置疑可被誉为马来西亚股市的圣经。对于我的影响更是非凡的，它让我几乎刷新了我对股市的看法。

终于在2016年3月，父亲看到了我的努力并同意以他的名义开设了股票户口交由我全权掌控。经过一年的沉淀，我终于获得了大展拳脚的机会。。。。