【MUHIBAH 5703】- 危机就是转机？这次转的过吗？

 

Muhibah是马来西亚一家非常老牌的建筑公司，他成立于1972年，并于1994年在马股主板上市。自成立以来，Muhibbah 已成为一家国际工程建设公司，在钢铁制造、石化设施建设、起重机制造、造船厂开发、机场开发和航空支持设备制造等相关领域发挥综合解决方案供应商的作用。

Muhibah也持有另外一家上市公司Favco 58.6%的股权。Favco的业务主要是为海上石油和天然气基座起重机以及面向全球市场的塔式起重机的制造商。

这家公司被我分配到疫情复苏股的watchlist除了他是建筑业外，他也是马来西亚第二家的机场股。Muhibah在柬埔寨拥有三家机场，并以Build-Operate-Transfer的方式运营着这些资产。这三个机场分别位于金边（柬埔寨首都），暹粒（世界遗产吴哥考古遗址所在地）和西哈努克城（港口和海滩度假城市）。

此外，Muhibbah 还拥有一家全资拥有的造船厂，这个造船厂是位于Telok Gong, Port Klang的位置。这家公司主要提供的是造船和修船的服务。

一看到这边，我们就可以发现Muhibah虽然是建筑业但是他建筑的东西都是非常大型的，有起重机，机场，造船等等等。此外，疫情对他的影响也是很大的，柬埔寨的机场就跟马来西亚的airport一样冷清了。

在2020财政年中，机场的客流量直接暴跌了81%，空运上也减少了23%。由于卡塔尔机场的超支，Muhibah也采取了裁员和减薪的举动。目前Muhibah在起重机和建筑的order book的合约价值是高达RM940m的。

Favco在起重机的国际地位上也是非常强大的，全世界最高的十个建筑中有八个是Favco参与建设出来的。Favco也是以高股息和稳定盈利而受到许多基本面投资者喜爱的一家公司。随着疫情的恢复，Favco能够恢复回之前的盈利水平的话，对于Muhibah绝对又是一个很强大的支柱。目前而言，Favco的盈利还算是可以接受的。

股东更害怕的应该就是柬埔寨的机场业务了。机场的营收对比2019年是下跌了207m左右，接近50%。盈利方面也是从168m下跌到了17m。因此Muhibah的疫情后的表现应该可以说是非常期待的了。

目前Muhibah的股价是RM0.90，对比疫情前的RM1.90和2020年头的RM2.50的确是下跌到了一个很低的位置。NTA方面则是高达RM2.29。最新季度中，Muhibah的现金高达522m，债务则是550m。我认为是较为便宜的了，只是要等到业绩真正的反转才有可能导致股价出现触底的讯号，甚至是反弹的机会。

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