【Armada 阿玛达 5210】- 盈利历史新高的财政年

 

ARMADA在2021财政年创下了574m的盈利。股价也在前一阵子的油价暴涨刺激下来到了RM0.575的价格。这个股价是创下3年半新高的价位。对比他的业绩而言这个上涨的确是微不足道的，至于原因是什么，我相信长期追踪我的朋友应该都了解了。

ARMADA目前还在贯彻之前的思路，也就是经营现有业务，卖掉多余船只和努力偿还债务。

在现有业务的角度上表现是可圈可点的，至少已经没有出现一些较大的Depreciation了。在2021财政年，ARMADA也很努力的在出售船只，这部分的收益在一年内就达到了RM180m。在2022年的第一季度中，ARMADA又卖出了三艘价值RM180m的OSV。相信这笔收入将会在2022Q1中显现出来。

偿还债务上是我最满意的一点了。2021年财政年中，ARMADA一共偿还了16亿514万的债务。这真的是省吃俭用才能达到的目标。但从575m的盈利我们就可以发现ARMADA是还了比总盈利还要多出俩倍的债务的。目前ARMADA手握69亿的债务和794m的现金。这不能说是一个很好比例，但是对比前几年来说，这个债务现金比是我想都不敢想的。

无可否认的是，ARMADA的Q4是出现了QOQ下跌23%和YOY下跌18%的坏消息。可这是包含了一个28m的一次性亏损。不知道市场会怎么反应这样子的业绩报告。

比较担心的事季报多出了一个Secure additional contracts for the subsea construction assets。不知道这是否表示ARMADA又要开始恢复到扩张的步伐中了。如果是的话就和我猜测的一致了，公司一旦有钱了的确是会想办法去花掉以扩张生意。至于结果好不好，我们就要期待管理层的眼光了。

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股息股，增长股，周期股

这三种股票是策略上可以持续性赚钱的股票性质，

基本上不可能会有第四种的出现。

很多时候，

我们会因为自己的策略和市场的声音不知道自己应该投资什么样性质的股票。

我在这里就提出一些我自己的小小想法。

当行情出现下跌时，

我们可以发现到股息投资者的回报会非常惊人。

这是因为市场的资金逐渐走向稳定性高的资产，

这使得他们从Dividend过渡到了Capital Gain。

典型的例子就包括了RCECAP和FPI等疫情暴涨股。

当行情出现上涨时，

增长型股票的回报会是非常惊人的，

而优质的股息股就会被市场遗忘，

毕竟机会多了谁又在乎10%以内的回报呢？

在去年科技领域为代表的股票出现了高光时刻，

而这个时候激进的投资者就赚到了一大笔的财富。

周期股是一个很特别的领域，

他涵盖的领域非常广泛，

时间尺度短的包括了油气和钢铁领域，

时间尺度较长的又有建筑和产业领域等等。

周期股投资者只要有行情就可以获得不错的回报，

当然他们所承受的风险偏大，

要抓住一个大趋势的反转不是那么容易的，

容错率会偏高。

不管你是什么领域的投资者你都会有自己的赚钱时机，

而那个时机是以年为单位计算的。

如果你在疫情期间看到股息派赚钱而转行股息派，

你在去年的回报应该会不大好看。

而你看见增长股投资者暴赚后，

你在今年又转行去科技领域，

那我们说的就不是不赚了而可能的是暴亏。

要嘛你就先人一步抓准机会，

要嘛就坚持自己等待机会，

千万不要追随别人的脚步，

捡别人不要的垃圾。

【CSCSTEL 5094】- 历史新高的业绩下的公司会是怎么样的？

 

CSCSTEL是一家扁钢商，2021财政年是REVENUE和PROFIT历史新高的一年。而在21/2/2022公布的季报中也是公布了历史新高的单季REVENUE和PROFIT。当然早盘的股价也不遑多让，直接暴涨8%奖励投资者。

我们不以其他的宏观局势还是钢铁需求来判断CSCSTEL未来的走势，就以Cash Flow的视角大致查看CSCSTEL的未来业绩能否保持吧。

我们可以看到CSCSTEL的operating profit before working capital changes是高达133m的，没有错的话这是一个历史新高的数字。但是在net cash from operating activities则是负数的117m。

主要的原因就是公司的卖货量过高，导致receivables增加了81m左右。而CSCSTEL也非常积极的在这一年添购了154m的货物。这个数字是较为夸张的，毕竟之前的货物存量只有250m，再卖了这么多货后，还增添了154m的货物。目前存货已经高达了400m。

Investing Activities并没有什么特出的改变，我们就不去细谈。

Financing Activities中，我们可以看到出了事股息的派发，公司还去借贷了71m。不用我去多说，大家肯定都可以猜到这笔款项就是去拿来买货了。

我们以做生意的角度来看的话，大家认为在什么情况下你的生意已经在今年创下了历史记录，然后你还会向银行贷款来加大投资呢？

钢铁股的趋势已经盘整了半年左右，而近期的走势算是一个决定性的时刻。要嘛突破往上再创新高，要嘛就走出一个lower high直接回到低点。在接下来的一个礼拜中会有不少于10家的钢铁公司业绩出炉，就让我们静静观察才做决定吧。

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【TEOSENG 7252】- 鸡蛋的价格上涨了吗？

马来西亚除了是很厉害的手套生产国之外，我们也是世界级的鸡蛋消耗国。从以上的图表我们可以看到马来西亚是全球第七大鸡蛋消耗国。马来西亚人口大约是3000万人，我们日均的鸡蛋消耗量也是3000万粒左右。马来西亚的鸡蛋生产量高达4000万粒左右，因此多余的鸡蛋我们都会出口到邻国去。

鸡禽业的最大开销就是饲料，而饲料的主要农作物就是玉蜀黍和大豆。如果大家有关注农产品的价格的话，这俩个农作物的价格在这俩年都迅速增长，而马币的贬值更是加剧了本地鸡禽业者的负担。而鸡蛋的减产也就是必然的事件了（成本高，小型业者无法持续经营）。

就在这些负面消息一直传出的情况下，TEOSENG的单季Revenue竟然创下了历史新高。这主要的原因就是鸡蛋的价格在这几个月也有了些许的调涨。但是我们可以注意到盈利却还是没有突破新高，这主要的原因就是成本也是维持在高位。

如果以目前的EPS来看，最新的单季EPS高达4sen，顺顺跑一年的话，一年的盈利可以去到16sen，对比现在的股价是有些许的吸引力的。当然这只是最基础的数学计算，需要更多的证据来佐证其实用性。

如果未来饲料价格下跌，马币升值那么将会大大助力这个行业的业绩增长。目前油棕和石油的价格都屡破新高，相信对于马币是有起到增值的作用的。我认为这个行业不会是一个爆赚的行业，不过也不会是一个会属于衰退型的企业。以周期股来标榜的话会是最为适合的。

希望股友们可以加入研究这个行业，本次纯属分享并没有任何买卖建议。

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【SUNREIT 5176】- 2022会是一个起点吗？

 

虽然这是本部落格第一次更新SUNREIT，不过我并不打算从头开始让大家了解这家公司😎，而是主要探讨下SUNREIT会不会是今年的复苏股之一。有兴趣的朋友可以自行研究这家公司的基本面就可以很容易链接到以下的内容了。

点开最新的季报我们又可以发现到SUNREIT的盈利再次创下了6个季度的新低。但是大家也不必就为此草草盖章，如果仔细观察，我们又可以发现到这是SUNREIT自上市以来历史新高的营业额。以股息而言，这个季度一共派发了RM0.028，同时也是创下了上市以来单季最高的股息派发了。

按照我们之前说的，我们不可以单看REITs的盈利，特别是在第四季度的时候。难道REVENUE也有可能参杂了什么“水分”吗？那就让我们细细研究。。。

营业额的增多是因为多了一个unbilled lease income receivable，而这个unbilled lease income receivable又得在下面的expense中剪掉。这主要是MFRS 16 会计准则的一些条规，所以我们就不去细究这个部分了。

撇除这些因素，我们可以看到这个季度的营业额已经来到了RM130m，算是逐步进入了正轨。不难发现的是自从2021年10月日以来，政府有意开放了整个经济，至于会不会再次封锁，我认为可能性是比较低的。

那为什么profit会少了那么多呢？这是因为资产价值从估后，一共是少了RM57m的价值，这是我们看到盈利少了那么多的主要原因。

Sunreit表面上是一个综合产托，可是他的资产更多是偏向于Retails，也就是商场的。SUNREIT有56%的资产来自于Retails商场，而其中的45%就是大家熟悉的Sunway pyramid。所以，我们可以单看Sunway Pyramid的表现就可以知道这个产托的表现了。

很明显的，2021Q6算是一个反转的Quarter Report，而接下来的几个季度将会用来验证这个反转究竟是不是可靠且稳定的。马来西亚REITs在这俩年的表现已经算是远远的跑输了本地各个领域和外国的REITs了，而今年大家认为能不能赶上这俩年的进度呢？

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